“一带一路”国别风险监测月报（2019年第1期）

1
中亚地区
塔吉克斯坦
欧亚稳定与发展基金决定停止提供二期拨款。为支持塔吉克斯坦经济发展，保障塔吉克斯坦财政预算，2015年12月8日，欧亚稳定与发展基金决定分两期向塔吉克斯坦拨付4000万美元。2016年8月15日基金与塔吉克斯坦正式签署相关协议，塔吉克斯坦方面承诺将不断改善国内汇率及税收环境，第一笔贷款于2016年8月25日拨付，金额为2000万美元。但近年来，由于塔吉克国内在改善汇率制度以及海关、税收制度等方面表现欠佳，未达到欧亚稳定与发展基金预期，因此基金决定停止向塔吉克斯坦支付金额为2000万美元的第二期拨款。
吉尔吉斯斯坦
国债增加。根据吉尔吉斯斯坦财政部的最新数据，截至2018年11月30日，吉尔吉斯斯坦国债为44.7亿美元（3127.4亿索姆），占GDP的56%，居民人均债务负担为710.7美元。其中外债38.4亿美元（2680.9亿索姆），内债为6.4亿美元（446.4亿索姆）。2018年内债占GDP的比重为8.0%，2016-2017年该比重为4.7%和5.8%；外债占GDP比重为48.0%，2016-2017年外债占GDP的比重为54.4%和53.0%。从内债与外债占GDP的角度来看，吉尔吉斯斯坦国债总体呈现外债占比下降，内债占比上升的趋势。

 
2
东南亚地区
马来西亚
出口实现较大增长，带动贸易顺差创新高。根据马国际贸易及工业部的数据， 2018年马来西亚出口总额达9980.1亿马币，同比增长6.7%，超过2019年经济展望报告定下的4.4%增长率目标；进口额8777.4亿马币，同比增加了4.9%；贸易总额达到18670亿马币，较2017年同比增长5.9%。同时，2018年月均出口额达到830亿马币，带动贸易顺差大幅增长至1202.7亿马币，同比增长22.1%，创下10年来最快增幅。值得注意的是，对美国的出口增长2.3%，至907.3亿马币，是自2008年以来的最高出口额。
菲律宾
经济增长降速。根据菲国家经济发展署的数据，2018年菲律宾实际GDP增速滑落至三年来的最低年度增幅，为6.2%。其中，2018年第四季度实际GDP增速仅为6.1%，低于政府目标。菲经济增长主要推动因素是建筑业、汽车、摩托车、个人和家庭用品贸易以及维修服务等产业的增长。经济降速的影响因素主要来自于外部环境，包括中美贸易紧张局势、全球需求放缓、关税上升以及保护主义政策等。另外，美元走强以及地缘政治紧张局势等因素导致了新兴市场融资条件趋紧，也给经济带来下行压力。预计2019年中期选举以及11月东南亚运动会将会经济增长带来更多动力。
新加坡
中新经贸合作呈现良好发展势头。双边贸易方面，2018年双边货物贸易额828.8亿美元，同比增长4.6%。其中，中国对新加坡出口491.7亿美元，增长9.2%；自新加坡进口337.1亿美元，下降1.6%。中国继续保持为新加坡第一大贸易伙伴、第一大出口市场和第一大进口来源国。
投资方面，新加坡对华投资项目998个，同比增长41.4%，实际投资额52.1亿美元，同比增长9.4%，新加坡继续为中国第一大新增外资来源国。中国对新加坡非金融类直接投资35.5亿美元，同比增长11.0%，新加坡成为中国第二大新增对外投资目的国。
工程劳务方面，中国企业在新加坡新签工程合同额27.9亿美元，同比下降20.6%，营业额25.8亿美元，同比下降24.9%。下降的主要原因包括：中国企业在新承包工程业务基数较大，2016、2017两年均保持了40%以上的高速增长；新加坡建筑业连续10个季度处于萎缩状态；中国企业之前几年中标项目已过建设高峰期，近两年新中标项目尚处于建设初期。
越  南
受益于改革和反腐等措施的推进，吸引外资继续保持增长势头。根据越南计划投资部外资局的数据，2019年1月越南新批外商投资项目226个，协议额8.05亿美元，同比增长81.9%；72个外资项目追加投资3.4亿美元，略有下降；489宗外资股权并购协议额7.62亿美元，同比增长114%。以上三项合计19.07亿美元，同比增长51.9%。1月份实际到位外资15.5亿美元，同比增长9.2%。1月份加工制造业仍是吸收外资最多的行业，协议额11.9亿美元，占比达到62.4%；科技行业1.9亿美元，占比9.7%；房地产业1.8亿美元，占比9.3%。
有51个国家和地区对越投资，其中日本以3.64亿美元排名首位，占全部投资额19%；韩国3.49亿美元位居第二，占比18.3%；中国（不含港澳台）3.08亿美元位居第三，占比16.1%。近年来，越南重视发展私营经济部门，推动国有经济改革，并大力惩治腐败，营商环境不断得到改善，使得越南成为东盟区域内最具吸引力的投资目的地之一。
印度尼西亚
受外部环境的影响，出口下降。根据印尼经济统筹部公布的数据，2018年1月至11月，印尼出口总额为1658.1亿美元，进口总额为1733.2亿美元，贸易逆差高达75.1亿美元。制造业产品的出口总额约占印尼出口总额的72.3%。2018年，印尼盾汇率下跌，对美元汇率贬值6.9%，但部分国家推行保护主义措施，使得国际市场对印尼商品的需求量下降，给印尼出口带来负面影响。印尼官方表示，将在未来发展木材、木制品和园艺产品等相关商品出口，逐渐减轻出口尤其是制造业产品出口对外部环境的依赖程度，以逐渐缩小贸易逆差。

 
3
南亚地区
印  度
通货膨胀率大幅回落，经济增速放缓，将促使央行货币政策转向。印度政府公布的最新数据显示，2018年12月通货膨胀率降至18个月以来的低点，仅为2.2%。即使考虑全球原油价格下跌，印度通胀的放缓程度仍超出预期。食品、农产品价格下跌是造成通货膨胀回落的关键驱动因素。数据显示，2018年第三季度印度实际GDP增速为7.1%，低于第一季度的7.7%，以及第二季度的8.2%。穆迪预测，印度经济在2019-2020财政年度增速将放缓至7.3%，低于三个月前7.5%的预测。通货膨胀的回落和经济增速的放缓可能促使印度央行（RBI）在2019年上半年放弃货币紧缩政策，以刺激经济稳定高速增长。
巴基斯坦
经济增速或将放缓，但仍处于可控范围。根据国际货币基金组织预测，巴基斯坦经济增速将从2018财年的5.4%放缓至2019财年（截止2019年6月）的4.1%和2020财年的3.9%。国际收支危机、外债激增严重影响了巴基斯坦经济的增长。正义运动党领导的新政府为解决上述问题制定了削减公共开支、增加基础设施投资的措施，以及提高进口关税来减少贸易赤字的计划。此外，中巴经济走廊（CPEC）将对巴基斯坦经济起到长久的推动力，从中长期看，巴基斯坦经济风险处于可控范围。
孟加拉国
人民联盟党赢得议会选举。在2018年12月举行的大选中，人民联盟党领导的大联盟获得议会300个席位中的288席（人民联盟党获得259席），赢得第11届国民议会选举。此次议会选举中，人民联盟对外公布了涉及教育、就业、经济发展等多个领域的竞选纲领，其中经济领域基本延续了此前的发展政策。人民党主席、现总理哈西娜强调，未来将提高孟加拉国城镇化水平，创造更多就业机会。
斯里兰卡
主权债务风险加大。2018年12月，穆迪、标普、惠誉在政治不确定性加剧、外部地位恶化的情况下下调了斯里兰卡的主权评级。根据官方统计数据，2019年斯里兰卡债务偿还达到峰值，面临约46亿美元的债务偿还负担。由于斯里兰卡温和的经济增长使政府收入保持低位，该国不得不依赖外国援助来应对偿债高峰，然而斯政治局势的动荡严重影响从外部寻求贷款的能力。截止到2018年底，斯里兰卡卢比兑美元贬值近20%，严重影响其偿还债务的能力，再加上斯国际收支状况日趋恶化，外汇储备消耗殆尽，经常账户赤字逐步扩大，更使主权债务问题雪上加霜。

 
4
中东欧地区
阿尔巴尼亚
中短期经济将保持平稳增长，但面临外部风险。1月23日，国际货币基金组织完成了与阿尔巴尼亚的第四条款磋商报告。报告显示，得益于改革红利和贸易伙伴的经济扩张，阿尔巴尼亚2018年实际GDP增速约为4.2%。2018年3月以来阿汇率大幅升值，减轻了通货膨胀压力，预计到2021年将逐步接近3%的通货膨胀目标。
2018年，阿财政政策基本保持中立，预计财政赤字中期将维持在GDP的2%左右。随着能源项目零部件进口逐渐减少，经常账户赤字预计将在中期内缩小至GDP的6%。虽然银行系统资本充足且流动性较强，不良贷款率降至13%左右，但商业信贷疲软，仍存在一定风险。
从中期来看，阿面临的经济风险整体走低，但面临地区增速放缓，尤其是主要贸易伙伴增速放缓的问题。主要贸易伙伴经济低迷可能通过出口、侨汇下降和外国直接投资减少等渠道影响阿经济。阿公共债务较高，全球金融环境收紧将提高阿尔巴尼亚融资成本，而低国内储蓄和大型机构投资者的缺乏加剧了对外国融资来源的依赖。基础设施项目更多地采用公私合营的进行融资，导致或有负债增加。此外，阿尔巴尼亚还面临干旱对电力收入的冲击，增加财政压力。
罗马尼亚
财政状况稳健。1月28日，罗马尼亚财政部公布了2018年的财政数据，2018财政赤字占GDP比例上升至2.9%，与上一年相同，低于欧盟规定的3%的赤字标准，财政状况稳健。2019年罗预算赤字为2.6%。为达到该赤字水平，罗马尼亚计划进一步缩减政府财政支出，这压缩了地方政府的财政空间。此外，罗马尼亚经济增长对公共投资的依赖度较高，财政紧缩计划可能对罗马尼亚的经济增长带来负面影响。

 
5
独联体五国及蒙古
亚美尼亚
帕希尼扬成为新一届政府总理并完成组阁。1月14日，亚美尼亚总统阿尔缅·萨尔基相签署总统令，正式任命尼科尔·帕希尼扬为新一届政府总理。新总理须在其获得正式任命后的15日内完成组建新政府。1月19日，帕什尼扬公布了新一届政府内阁成员名单。此前，帕希尼扬领导的反对党联盟在亚美尼亚议会选举获得70.43%的支持，成为新一届议会最大政党联盟。在经历了2018年反对派抗议和前总理谢尔日·萨尔基相辞职等事件后，亚美尼亚政局有望趋于稳定。
白俄罗斯
经济连续两年增长。1月17日，白俄罗斯国家统计委员会发布的数据显示，2018年白俄罗斯实际GDP为1216亿白卢布（约合564.5亿美元），实际GDP增速为3%，连续两年保持增长，但低于白政府设定的3.5%增长目标。统计还显示，2018年白工业产值增长5.7%，但农业产值萎缩3.4%，通货膨胀率为5.6%，低于政府设定的6%通胀预期。白经济受俄罗斯影响较大，随着俄罗斯和欧洲地区经济逐渐复苏，以及白俄罗斯政府市场化改革的推进，白俄罗斯经济增长前景看好。2019年白政府设定的经济增长目标为4%。
乌克兰
大选临近，总统候选人数量创新高。2月8日，乌克兰中央选举委员会宣布参加总统选举的候选人登记工作结束，共有44人获准登记，创乌总统选举候选人数量历史新高。其中包括前总理、祖国党主席季莫申科，现任总统波罗申科和著名演员泽伦斯基。最近一次民意调查中，泽连斯基获得21.9%选民的支持，在候选人中支持率最高，而此前舆论普遍认为季莫申科和波罗申科是最有实力的竞争者。本次乌克兰总统选举候选人数量创造历史记录，反映了乌克兰社会积极改造国家的情绪较高。但同时，由于选举结果不确定性大，对俄关系前景成谜。

 
6
西亚北非地区
埃  及
经济出现进一步夯实迹象。宏观经济增长方面，根据埃及计划部公布的数据，埃及2018/2019财年第二季度（2018年10至12月）实际GDP增速为5.5%，较2017/2018财年同期增速提高了0.2%。2018/2019上半财年埃及实际GDP增长5.6%，较上年同期增速提高0.4%。财政收支方面，2018/2019财年上半年，财政状况出现积极改善，基础财政实现盈余208亿埃镑，占GDP的比重为0.4%，较上财年同期财政赤字占GDP的比重0.3%有所改善。国际收支方面，埃及中央银行表示，2018年1月至11月期间，埃及侨汇收入233亿美元，同比增加12亿美元，增幅5.7%。世界银行预测，埃及经济增速将在2018/19财年升至5.6%，2019年全年达到5.7%。
约  旦
约伊双边贸易有望进一步增加。根据约旦和伊拉克双方达成的协议，2月起约有300种约旦商品将免除出口到伊拉克的关税和费用，豁免商品包括塑料产品、医药、洗涤剂、化学原料和食品。豁免生效后，预计到今年年底或明年年初约对伊拉克的出口将增加。目前，约旦和伊拉克已允许约旦货运卡车由卡拉马过境点直接入境伊拉克。之前一年多，由于安全考虑，约旦货车需在边境卸货，移交至伊拉克货车。卡拉马过境点距离安曼331公里，是约旦和伊拉克之间唯一的过境点。
伊  朗
采取多种措施抵消美国制裁影响。伊历前9个月伊朗石化产品产量达到4050万吨，出口1571万吨，出口金额达到89.46亿美元。其中，马赫沙赫尔地区20家石化公司产量为1436.9万吨。为对抗美国制裁，伊朗已采取多种措施，包括将美元剔除出外汇储备，将人民币列为主要贮备货币等，目前伊朗央行外汇储备中人民币所占的份额已达到15%。
德国、法国和英国上月正式注册建立了一个欧洲交易支付渠道，以促进与伊朗的贸易，并规避美国的制裁。这三个国家需从其外交部各派出一名代表，欧盟的其他一些成员国也宣布，可以加入这一机制。这一欧洲交易支付渠道将被命名为贸易互换支持工具（INSTEX），第一步将进行人道主义商品交易（食品和医药），之后交易覆盖范围将扩大。
沙  特
最新探明的储量数据表明油气资源丰富。沙特能源、工业、矿产部联合发布报告称，国际最新独立审计评估结果显示，沙特目前已探明原油储量达2685亿桶，为全球第二大原油储备国，占全球、中东地区、石油输出国组织（OPEC）国家储量的比重分别为18.1%、33.4%、22.1%。截至2017年底，全球原油已探明储量共计1.48万亿桶，前五大国分别是委内瑞拉、沙特、伊朗、伊拉克、科威特，储量分别为3028亿桶、2685亿桶、1556亿桶、1472亿桶、1015亿桶，全球占比分别为20.4%、18.1%、10.5%、9.9%、6.8%。
此外，沙特已探明天然气储量325万亿立方英尺，全球占比4.6%，为全球第五大天然气储备国。目前全球已探明天然气总量7043万亿立方英尺，前四大国分别是俄罗斯、伊朗、卡塔尔、土库曼斯坦，储量分别为1788万亿立方英尺、1194万亿立方英尺、843万亿立方英尺、347万亿立方英尺，全球占比分别为25.4%、17%、12%、4.9%（1立方米约等于35立方英尺）。综合两组数据来看，沙特作为全球主要油气大国的地位依然稳固。
也  门
美国众议院通过议案终止干涉沙特也门战争。2月13日，美国联邦众议院以压倒性票数通过议案，以终止美国涉入沙特阿拉伯对也门的战争。众院以248对177票通过这项历史性法案，指示总统特朗普在30天内撤离美军，避免涉入也门共和国战争或影响也门情势。表决时，有18位共和党众议员也同民主党籍议员一起支持这项法案。众院这项表决议案将对参院的行动形成压力。2018年底参院通过一项类似议案，谴责行政部门协助沙特阿拉伯，但当时由共和党掌控的众院未将法案付诸表决，以致法案“流产”。然而，如今众院在民主党掌控之下，此案快速进入院会表决程序并成功通过。
（来源：中国信保国别风险研究中心）